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  • 去年社保基金收入超6.7万亿 同比增速创六年新高 2018-05-24

    <p> “养儿防老”,不如“保险养老”。随着保险意识逐渐深入人心,居民对养老及医疗等保险越来越重视,而反映到数据上,则出现了社会保险基金收入一年之间激增1.36万亿元这样的可喜变化。 </p> <p> 5月21日,人社部发布《2017年度人力资源和社会保障事业发展统计公报》(以下简称《公报》),显示全年5项社会保险基金收入合计67154亿元,比上年增加13592亿元。 </p> <p> 其中在养老保险基金方面,全年基本养老保险基金收入46614亿元,比上年增长22.7%;全年基本养老保险基金支出40424亿元,比上年增长18.9%;年末基本养老保险基金累计结存50202亿元。 </p> <p> 养老金结余累计超5万亿 </p> <p> 《公报》显示,全年五项社会保险基金收入合计67154亿元,比上年增加13592亿元,增长25.4%。基金支出合计57145亿元,比上年增加10257亿元,增长21.9%。 </p> <p> 记者梳理发现,2017年社保基金收入的增长比例是2012年以来的新高,但与此同时,基金支出增长比例也达到了2013年以来的最高点。 </p> <p> 值得注意的是,在五项社保基金的参保人数增长方面,年末全国参加基本医疗保险人数为11.77亿人,比上年末增加4.33亿人。全年基本医疗保险基金总收入1.79万亿元,支出1.44万亿元,分别比上年增长37%和33.9%。在5项社保基金中,增长最为明显。 </p> <p> 同时,在养老保险方面,基本养老保险基金收入4.66万亿元,比上年增长22.7%,其中征缴收入34213亿元,比上年增长24.4%;基金支出4.04万亿元,比上年增长18.9%。年末基本养老保险基金累计结存5.02万亿元。 </p> <p> 全年城镇职工基本养老保险基金总收入4.33万亿元,比上年增长23.5%,基金总支出3.81万亿元,比上年增长19.5%。年末基金累计结存4.39万亿元。全年城乡居民基本养老保险基金收入3304亿元,比上年增长12.6%,基金支出2372亿元,比上年增长10.3%。基金累计结存6318亿元。 </p> <p> 对此,中国社科院世界社保研究中心秘书长房连泉告诉《每日经济新闻》记者,2017年5项社保基金收入出现了明显的增长提速,一方面是统计口径上有了一些变化,比如此前未并入进来的农村合作医疗等纳入进来统计了。另一方面是基金收入里面除了征缴收入,还有一次性缴费、补交等情况较多,也会推高基金收入的增长比例。 </p> <p> 房连泉认为,基金支出增长较快主要是受退休人口增多,以及调整领取待遇等因素影响,未来这块的增长比例还将上涨。 </p> <p> 此外,《公报》中介绍,2017年末全国有8.04万户企业建立了企业年金,比上年增长5.4%,参加职工人数为2331万人,比上年增长0.3%。年末企业年金基金累计结存12880亿元。 </p> <p> 新参加企业年金的职工数量为何停滞不前?对此,房连泉认为,未来企业年金的扩面有限,建立企业年金的企业是以国有企业和大型民营企业为主。由于参加属于自愿性,除非有政策利好,比如税收、降费等促进企业参保,否则参保人数很难产生大的变化。 </p> <p> 进一步开展工资改革试点 </p> <p> 《公报》介绍,2017年全国城镇非私营单位就业人员年平均工资为74318元,比上年增加6749元,增长10.0%。2017年全国城镇私营单位就业人员年平均工资为45761元,比上年增加2928元,增长6.8%。2017年末,农民工人均月收入水平为3485元,比上年提高210元,增长6.4%。 </p> <p> 人社部强调,进一步开展与公务员分类管理相适应的工资制度改革试点工作,有重点地完善部分特殊岗位津贴补贴政策;研究调整艰苦边远地区津贴标准;继续开展公务员和企业相当人员工资调查比较研究工作;完善事业单位岗位绩效工资制度,组织开展公立医院薪酬制度改革试点,扩大试点范围。 </p> <p> 实际上,早在2003年12月印发的《中共中央国务院关于进一步加强人才工作的决定》中就明确指出,建立公务员工资与国民经济发展相协调、与社会进步相适应、与企业相当人员平均工资大体持平的工资水平决定机制。 </p> <p> 一位不愿署名的专家告诉《每日经济新闻》记者,从全国来看,公务员的平均工资比私营企业就业人员的工资要高,平均高出将近一倍。但是,一些基层公务员的工资可能会比较低,因为公务员采取的是人事管理体制,工资水平和职称级别挂钩,尚未建立市场化的调节机制。 </p> <p> 2015年,我国机关事业单位养老金并轨和工资调整,这也是我国公务员工资多年未涨后,首次调整公务员工资。 </p> <p> 广西壮族自治区南宁市一名基层公务员向《每日经济新闻》记者透露,目前他个人的工资在扣除五险一金等项目之后,拿到手的大概是每月2900元,此前因为养老金并轨涨过一次工资,但如果扣除五险一金等项,与并轨前相比,到手的工资只上涨了几十元。而在此前,已连续多年未调整。 </p> <p> 广西壮族自治区统计局数据显示,2017年广西城镇非私营单位就业人员平均工资为63821元,与2016年的57878元相比,增加了5943元,同比名义增长10.3%。其中,2017年全区城镇非私营单位就业人员平均工资水平排名第一的城市是南宁市,达到72841元。 </p> <p> 由此看来,一些地区基层公务员的工资水平与非私营单位就业人员平均工资相比存在一定的差距。上述专家称,下一步,公务员工资调整的重点可能会关注基层公务员的收入状况,通过建立正常的调整机制,能够给公务员一个工资上涨的预期。 </p>

  • 都说巴菲特牛 他的观点对A股有用吗? 2018-05-21

    <p> 美国中部时间5月5日上午,一年一度的伯克希尔·哈撒韦股东大会在巴菲特的故乡奥马哈市举行。 </p> <p> 这是我第三次来到奥马哈参加巴菲特股东大会,但心情依然非常激动。今年有4万多名投资者从全球各地来到奥马哈。来自中国的投资者达到1万人,创历史新高,这从一个侧面反映了中国投资者对于巴菲特的价值投资理念越来越认可。 </p> <p> 在长达5个多小时的投资者问答环节中,88岁的巴菲特和94岁的芒格妙语连珠,讲了很多投资哲理,给国内投资者带来了很大的启示。 </p> <p> 53年前,伯克希尔·哈撒韦公司董事会主席巴菲特和副主席查理·芒格联手缔造了全世界最大的投资公司,目前总资产超过5000亿美元,回报率高达18261倍,创造了投资史上的奇迹,用实际收益证明了价值投资的威力。 </p> <p> 过去几年,我通过各种方式,反复给A股投资者讲述巴菲特价值投资理念。可喜的是,现在价值投资理念已经逐步深入人心。 </p> <p> 巴菲特在今年的股东大会上讲述了几个重要的观点。 </p> <p> 第一,巴菲特分享了他一贯的投资理念,就是不买黄金。很多投资者不了解为什么巴菲特不买黄金。在这次大会上,巴菲特讲到,如果1942年用1万美元投入美国股市,什么都不用做,现在会变成5100万美元。但如果当时听了小道消息,把这1万美元拿来买300盎司的黄金,那今天仍然只有300盎司的黄金,跟1942年的时候一模一样,而今天300盎司的黄金大概只值4万美元。 </p> <p> 所以巴菲特说,你可以拿黄金做成珠宝等首饰,但是它并不是投资,永远不会产生任何的实物。巴菲特说,他希望买一个能够有产出的资产,能够不断地进行再投资,不断产生更多的投资增值。所以,从这一点来看,巴菲特认为黄金本身并不产生价值,从一定程度上来说,并没有很强的保值功能。从他测算的例子也可以看出,从长期来看,投资黄金的回报并没有投资股市那么高。巴菲特说过,所谓黄金就是一部分人从一个地方挖出来,然后运到另一个地方存起来,本身并不产生价值。 </p> <p> 第二,对于中国投资者重点提出的如何看待中美贸易摩擦的问题,巴菲特认为牺牲世界经济而发生贸易摩擦是不明智的。巴菲特说,两国一直在寻求达成双赢局面的平衡点。在未来很长的时间内,中国和美国都会是世界最具影响力的国家。 </p> <p> 巴菲特认为,美国在贸易上做得很好,中国也是如此。全世界很多国家在贸易上做得都非常理想,而且让人满意,这就是所谓双赢或是共赢的结果。有一方想多赢一点,另外一方也想多赢一点,就会吸引注意力。但我们不会牺牲全世界的利益及繁荣,两国正在为解决贸易摩擦作出努力。 </p> <p> 巴菲特认为,世界上两个最聪明、最具智慧的国家,绝对不会做一些非常愚蠢的事情。中美贸易可以达成双赢局面。 </p> <p> 第三,关于在中国的投资方面,巴菲特表示,伯克希尔·哈撒韦在中国投资是很成功的,在中石油和比亚迪上的投资都获利颇丰。但芒格补充说,在经济快速发展的中国仅赚到这点钱是远远不够的。巴菲特一直把大部分资金投入美国市场,因为他对美国经济非常看好,对美国的企业也比较了解,并且要动用较大的资金投资在美国之外的地方还是比较困难的。 </p> <p> 巴菲特说,在选择海外市场投资的时候,他会考虑市场的容量。很明显,中国经济的发展前景很好。中国市场是年轻而庞大的市场,市场的年龄和有效率的成长是成正比的。他讲到芒格已经找到了一些好的中国股票作为标的。芒格也表示,美国很多投资人错过了中国的机会,今后会有更多的投资者关注中国市场。 </p> <p> 第四,会上有些投资者也提出,如何看待巴菲特的第一重仓股富国银行的丑闻?富国银行是巴菲特曾经号称要持有一万年的银行,但是去年股价下跌了6%,而竞争对手像摩根大通、花旗等银行的股价均有两位数的上涨。去年富国银行表现差,主要是因为被曝大量虚假账户而陷入危机。巴菲特说,这是一个惊人的错误,是糟糕的销售激励带来的结果。但是巴菲特同时表示,富国银行的问题来自于激励机制,富国银行这笔投资在他看来还是值得的。公司的CEO也在努力解决公司的问题,争取让公司变得更为强大。 </p> <p> 第五,对于苹果公司的投资也是很多投资者重点关注的。巴菲特在以前的投资中大量避开科技股,这也让巴菲特躲过了2001年科网泡沫破裂带来的损失,但是同时也错过了科技股的大行情,错过了亚马逊、谷歌等大牛股。巴菲特后来买的第一只科技股就是IBM,但是由于IBM的转型并不成功,所以巴菲特后来亏钱卖掉了IBM。这两年他大量买入了苹果公司的股票。在今年一季度,很多投资者质疑IphoneX的销量可能不及预期,苹果的股价也出现了一定的下跌。但伯克希尔·哈撒韦大量买入苹果股票,一季度再次增持7500万股,成为苹果公司第三大股东。巴菲特明确表示,买入苹果股票是他的决定,而不是他旗下投资经理的决定。 </p> <p> 对于IBM和苹果,巴菲特说,我认为它们是两家区别很大的公司,是两种不同类型的投资决策,而我在前者的投资上犯了错。至于后者,未来大家将会见证我到底是对了还是错了。 </p> <p> 时间会给出答案的,但有一点值得我们借鉴。巴菲特说,如果看一个公司的产品,用一个季度的销量来决定它的投资价值,那肯定是错误的。在巴菲特公布了一季度大量买入苹果股票之后,苹果的股价大幅上涨,创出了历史新高。 </p> <p> 第六,对于近年来炒作比较热的数字货币,巴菲特继续表达了不看好的观点。他认为,虚拟货币的泡沫最终会破裂。芒格则表示,他比巴菲特更讨厌数字货币。巴菲特幽默地在旁提醒说,他们在向全世界直播,让芒格不要说得太露骨。在之前接受CNBC采访时,巴菲特表示加密货币本身没有价值,而是在投机。当然,如果你愿意投机,想赌一把,明天也许有人用更多的钱买。但这是一种赌博,而不是投资。巴菲特更喜欢投资一些能不断产生价值的资产。 </p> <p> 第七,在继承者的问题上,巴菲特表示,随着年龄的增长,他会把更多的工作交给手下的基金经理。他处于半退休状态已经几十年了,现在更多的是从大局上进行把握,具体的公司运营和投资都交给手下的基金经理。最近伯克希尔·哈撒韦晋升了两位副总裁Greg Abel和Ajit Jain,他们可能会成为公司未来的接班人。芒格幽默地说,巴菲特最擅长做的事就是什么也不做。 </p> <p> 第八,在被问及如何选择产品进行投资时,巴菲特回答说,有些产品把它送出去时人们都想亲我一口,而不是打我一个耳光。巴菲特举了一个有趣的例子:看看喜诗糖果,如果你是十几岁的小男孩,你送你女朋友一盒糖果,那么她会亲你一口,而不是打你一耳光。我觉得,这是一个非常好的比喻。做投资就要买业绩好的公司、产品卓越的公司。 </p> <p> 巴菲特喜欢投资的公司一般没有什么科技含量,一般都有很深的“护城河”,具有很大的竞争优势但不需要高科技来维持。巴菲特认为,如果一家公司需要高科技来维持竞争力,那么它很难保持长久的优势,可能一个技术进步就会将其淘汰。A股市场中和可口可乐、喜诗糖果相同类型的公司是一些消费类的股票,比如我过去两年重点给大家推荐的白酒、医药、食品饮料等。 </p> <p> 有意思的是,在特斯拉今年一季报的电话会上,特斯拉创始人马斯克表示,“护城河”这一概念非常古板,根本站不住脚。“护城河”曾被巴菲特在多个场合提出。 </p> <p> 对于企业,“护城河”就是其可持续的竞争优势。这个优势赋予企业极大甚至是永久的持续运作能力,而且应该不断加深、加宽。马斯克的理念是科技的力量可以帮助竞争者跨越河道,攻陷城池,所以技术创新才是企业保持强大地位的根本。 </p> <p> 巴菲特则表示,技术不能把所有业务全都攫取走,技术不能解决一切问题,它可能是一些年轻小孩的梦想。随后他再次提到喜诗糖果,调侃道:“马斯克可能在某些领域有所颠覆,但我不认为他会在糖果领域成为我们的对手。 </p> <p> 在糖果业,我们是老大。”而向来心直口快的马斯克当天即发推特表示要成立一家糖果公司,并后接一条“我非常非常认真”。从中我们可以看出,巴菲特和崇尚科技至上的新一代领军人物在投资理念上的不同。孰优孰劣,尚难定论。 </p> <p> 第三次参加巴菲特股东大会,我们收获比前两次更多。希望通过分享巴菲特股东大会的精华,能够给大家未来的投资带来很好的参考。 </p>

  • 七成量化基金今年业绩不佳 银华基金旗下产品垫底 2018-05-17

    <p> 近两年股市分化严重、市场风格频繁转换,在复杂的市场环境下,量化基金业绩在今年也黯然失色,财汇金融大数据显示,209只量化基金中(A/B/C类份额分开计算)有147只今年以来业绩告负,占比超七成,其中银华基金旗下量化产品整体业绩表现垫底。 </p> <p> 2017以来,量化基金整体业绩依然跑赢了大盘,但在龙头蓝筹股支持的结构化行情下,量化基金业绩相比之下普遍不达标。数据显示,截至5月15日,209只可统计的量化基金今年以来平均下跌1.35%。 </p> <p> 具体来看,截至5月15日,今年以来共有6只量化基金跌幅超10%,共30只量化基金跌幅超%,此外,仅5只量化基金涨幅超10%,收尾业绩差距近20%。 </p> <p> 其中银华基金旗下量化产品近几年来业绩表现普标不佳,截至5月15日,银华中证800等权指数增强分级B今年以来累计下跌12.69%,在量化基金中跌幅最大,此外,银华智能汽车量化股票发起式C、银华智能汽车量化股票发起式A跌幅亦超10%,跌幅超10%的量化基金中银华基金旗下产品占去半数。 </p> <p> 此外,银华新能源新材料量化股票发起式C、银华新能源新材料量化股票发起式A跌幅在8%以上,银华基金旗下16只量化产品(A/B/C类份额分开计算)中有11只业绩为负,平均跌幅2.45%. </p> <p> 另据数据显示,今年以来涨幅超10%的5只量化基金中,除交银阿尔法核心混合外,其余4只基金均为医药类主题基金,银华基金旗下实现正收益的量化基金则分别为近年来市场表现较好的医药、食品饮料主题基金。 </p> <p> 近几年来,主动量化基金已成为基金公司重点布局方向,而目前在发和已经成立的的量化基金多数均为主动量化基金。 </p> <p> 有基金经理表示,主动量化基金是以量化模型为基础实现对个股的广泛筛选,而多因子选股模型又是最经典的量化模型,主要因子的表现是影响整个模型表现的核心因素。 </p> <p> 2016年,部分量化基金因小市值的风格因子获得了超额收益,而自2017年后,市场大小盘风格转换,大盘风格、关注基本面投资与价值投资、并适当通过技术面因子增强的基金均取得了不错的业绩,而部分量化基金没有及时调整模型,使其在某一类因子上过度暴露,导致样本外运行出现偏差,造成业绩不佳。 </p> <p> 今年年初以来,市场风格再度转换,虽然目前已有多家基金公司构建了相对成熟的动态多因子模型体系和多策略体系,但模型调整相对滞后依然重创了量化基金的业绩。 </p>

  • 基金下调盾安中票估值50% 今年已有19只债券违约 2018-05-10

    <p> 盾安集团突陷债务危机的消息近日引发关注,即使昨日到期的超短融债券如期兑付的消息,也不能打消机构投资者的疑虑。今年以来,已有19只债券违约,如何防范信用风险也是摆在债券基金经理面前的重要课题。 </p> <p> 有基金公司日前发布公告称,自5月7日起,将旗下债券基金持有的明年1月份到期的16盾安MTN001中票估值下调至50.2998元/张。Wind数据显示,在昨日上午16盾安MTN001中票的行情报价中,最新一笔卖出价格为80元/张。 </p> <p> 据介绍,债券基金持有的中票一般是按中债净价进行估值,16盾安MTN001中票5月7日的中债估值净价报95.396元,这也意味着上述基金公司将该中票估值下调了47.27%。 </p> <p> 不过,在该基金一季报中,16盾安MTN001中票并未出现在前五大重仓债券名单。该基金A、C两类份额5月8日净值分别下跌0.62%、0.54%。 </p> <p> 在一家基金公司固定收益部总监看来,基金公司下调盾安债券估值是正常之举,“持仓债券基本面出现异常,基金公司应该及时调整估值,否则,部分获悉该信息的基金持有人提前赎回将不利于继续持有该基金的持有人。一旦基金规模缩水,16盾安MTN001中票未能及时减持,该只中票也迟早会出现在债券基金前五大债券持仓名单中。” </p> <p> 近年来,已有11凯迪MTN1、15中安消、12春和债、14富贵鸟等19只债券违约,合计债券余额155.54亿元。 </p> <p> 深圳一位基金公司固定收益部人士表示,信用债券市场已经打破刚兑,未来几年仍是信用债到期高峰。从短期来看,信用债券违约或有出现,因此,防范信用风险仍是投资者面临的长期课题。 </p>

  • 爆款基金的“魔咒” 百亿规模如何规避风险? 2018-05-04

    <p> 虽然轨迹常有不同,但A股市场的历史确实不断重演,比如那些被视为“魔咒”的规律。 </p> <p> 自去年底开始,频频有偏股型新基金火热发行,单只新基金的首募额从二三十亿元一路攀升到七八十亿元甚至上百亿元,最后竟然出现了一只规模高达三百亿元的巨无霸基金,媒体给这些规模惊人的基金赋予了一个新鲜词“爆款”。这些爆款基金的出现不是偶然的,投资者蜂拥而至的背后,是2017年A股市场“漂亮50”长达一年多的持续上涨,用时间和涨幅一次又一次地击败了市场的质疑,最终让心有不甘的投资者扎堆拜服。 </p> <p> 不过,爆款基金虽是基金公司的幸运词,却会应验A股市场屡试不爽的“魔咒”:基金的巨量发行,往往对应着市场顶点将至。从逻辑上看,这个“魔咒”很容易解释,因为A股市场是个情绪化较为严重的市场,当投资者开始不理性地助推市场泡沫,哪怕是结构性泡沫的时候,股价一般都处于加速冲顶的最后阶段。从情感上来说,基民们就难以接受了,毕竟不管怎么说,基金公司是以专业能力自诩的,许多基民蜂拥购买爆款基金,一个重要的理由就是他们部分明白市场风险,期望借基金公司之力规避风险的同时获取收益。 </p> <p> 但是,基民们显然要失望了。在系统性风险面前,基金公司的专业能力其实也显脆弱。试想一下,如果一只基金产品的规模超过上百亿元,那它究竟应该怎样配置股票,才能规避市场风险?假如执掌产品的基金经理擅长择股,精选少量优质股买入,按照基金产品的体量,单只个股就可能动用几亿元甚至更多资金买入,这对于二级市场股价的冲击是不言而喻的。专业一点讲,就是买入的冲击成本很高,结果会买着买着就偏离预期。又假如执掌产品的基金经理擅长组合投资,个股配置的资金较为均衡,那上百亿的资金体量最后分散到上百只股票里,最后变成了指数化投资,而在系统性风险面前,指数化投资其实是没有抵抗力的。 </p> <p> 于是,我们又一次见证了“魔咒”的发威:这些爆款基金的出现,被视为“漂亮50”、白马股们动辄以倍数计算的长时间上涨后的最佳接盘者,并成功地把这类股票送进了更高的泡沫区。但爆款基金之后,谁来充当新的“接盘侠”呢?在一个仍处于熊市阶段,以存量资金为主要博弈对象的市场里,一旦缺乏新增资金介入,无论披上多美妙外衣的估值都有可能瞬间雪崩。从这个角度来看,爆款基金成就了白马股最后一波冲刺的快感,其实也成为了白马股从高点跌落的一个推手。短期来看,这是双输:白马股的下跌,让爆款基金的业绩颇为难看。 </p> <p> 常有基金经理在与记者交流时表示,希望发行的主动型新基金规模不要太大,十几亿元就够了,过大的规模虽然容易带来更多管理费收入,但极难做出业绩,投资者的希望容易落空。这其实也给了投资者一个启示,基金产品投资并不是二级市场股价买卖,“大市值”提供的未必是保护,反而有可能更多是风险。 </p>

  • 5只国家队基金份额缩减七成 累计赎回1400亿份 2018-04-23

    <p> 金牛理财网数据显示,易方达瑞惠、招商丰庆A、华夏新经济、南方消费活力和嘉实新机遇这5只国家队基金继去年四季度末仓位创出历史新低后,今年一季度这些基金首次出现了份额赎回。5只国家队基金一季度累计赎回1400亿份,份额缩水导致仓位上升。 </p> <p> 数据显示,截至今年一季度末,5只国家队基金总份额每只均由去年底的400.1亿份,缩减至120.1亿份,每只总赎回份额为280亿份,赎回比例接近70%。 </p> <p> 从仓位来看,截至一季度末,5只国家队基金股票仓位明显上升。易方达瑞惠由2017年末的9.28%上升至2018年一季度末的仓位为23.85%,招商丰庆A由2017年末的7.47%上升至2018年一季度末的仓位为17.5%。此外,华夏新经济由2017年末的40.68%上升至89.15%,嘉实新机遇由2017年末的19.14%上升至59.17%,南方消费活力由2017年末的24.21%上升至59.03%。在基金持股方面,一季报显示,5只国家队基金一季末的前十大重仓股持有股份数较为稳定,操作相对稳健,并未进行大幅加仓,即国家队基金的仓位上升主要是因为大比例赎回。 </p> <p> 从十大重仓股来看,截至一季度末,易方达瑞惠的前十大重仓股为康恩贝、用友网络、宏图高科、国药股份、国电电力、中恒集团、深振业A、歌华有线、川投能源、国机汽车。与去年年底相比,变化最大的是交通银行从去年年底的第一大重仓股减持到消失在前十大重仓股中。嘉实新机遇一季度末前十大重仓股分别为东方航空、航天信息、国电电力、华能国际、恒生电子、天士力、大秦铁路、同方股份、用友网络和长安汽车。与去年年底相比,只有用友网络为一季度新进前十大重仓股,且只有大秦铁路在一季度进行了微幅加仓,其他多数持股数保持不变。招商丰庆A一季度末的前十大重仓股与去年年底相比,伊利股份和中兴通讯消失在其前十大重仓股中。华夏新经济前十大重仓股分别是招商银行、伊利股份、华侨城A、鹏博士、国电电力、中航资本、大秦铁路、浦发银行、欧菲科技、康美药业,与2017年年底相比,并无太大变化。变化最大的为南方消费活力,与去年四季度相比,南方消费活力前十大重仓股有半数发生变化,前十大重仓股中申能股份、海航控股、绿地控股、航天信息和宁波港为一季度新进,招商银行、民生银行、上汽集团、中国国旅、华域汽车则从前十大名单中消失。 </p>

  • 最新基金投资策略出炉:你想知道的都在这 2018-04-17

    <p> 进入二季度,市场波动加大,从各大基金公司最新出炉的投资策略来看,三大问题成为焦点: </p> <p> 首先,全球权益资产波动性提升对A股有何影响? </p> <p> 其次,对市场风格的判断是否会发生变化? </p> <p> 最后,手握重金的基金经理会投向哪里? </p> <p> 提防市场大幅波动 </p> <p> 基金对于市场整体的判断并不悲观,但多个基金投研团队明确指出,短期需要提防局部的大幅波动。 </p> <p> 景顺长城基金: </p> <p> 二季度的积极因素将多于消极因素。 </p> <p> 综观市场,A股纳入MSCI、CDR试点启航,将提升市场情绪;企业基本面稳定,A股估值不高,都是影响市场的积极因素。 </p> <p> 天治财富增长基金经理梁辰: </p> <p> 今年全球市场相对复杂,对A股走势的冲击也会更加频繁。 </p> <p> 国寿安保基金: </p> <p> 预计全年美股大概率以高位盘整为主。 </p> <p> 与之对应的国内市场,受外部冲击可能会有所减弱,但不排除外部风险出现大幅扩张后对资本流动、风险偏好甚至宏观经济产生一定的影响。 </p> <p> 大成基金投研团队: </p> <p> 二季度A股市场总体乐观,但需提防局部的大幅波动。 </p> <p> 整体判断在全球权益波动性提升的大背景下,全年市场风格将趋于均衡,周期蓝筹也将从过于悲观的宏观预期中修复。 </p> <p> 拥抱成长股的时候到了? </p> <p> 4月16日,创业板指上涨0.77%,成为各大指数中唯一收红的,而上证50指数则下跌了2.26%。事实上,自2月份以来,创业板指持续走强。 </p> <p> 那么,拥抱成长股的时候究竟到了没? </p> <p> 交银施罗德基金: </p> <p> 未来政策导向将从“修复资产负债表”转向“鼓励创新活动”。 </p> <p> 预计2018年股票市场将由中小创、战略性新兴产业、必须消费板块和创新与改革主题主导,由价值股向成长股的风格切换将得到确认。 </p> <p> 也有私募基金明确提出,蓝筹板块的系统性上涨与中小市值板块的系统性下跌都结束了。 </p> <p> 未来2、3年蓝筹板块跑不赢过去两年一直不受待见的“真成长”与“新经济中的鹰”。 </p> <p> 优秀的“真成长”公司已经到了买入不止损的阶段了。 </p> <p> 但更多的基金投研团队选择了更为“中庸”的观点,在配置上趋于均衡。 </p> <p> 国寿安保基金: </p> <p> 仅就二季度来看,市场的不确定性略有增加。 </p> <p> 市场将重归追捧确定性资产,“核心资产”仍将是市场追捧的方向,但行业机构不会过度偏向于某一风格,均衡配置是最佳选择。 </p> <p> 投资机会何处寻? </p> <p> 对于后市的投资机会,在基金眼中,其脉络还是比较清晰的。 </p> <p> 国寿安保基金: </p> <p> 重视创新、发展创新这一趋势是不可逆的,是中国经济在妥善处理部分风险点后,谋求中长期持续增长的必经之路。 </p> <p> 但并不会重复2015年的“炒小炒新”,更多的是要重视具备真成长、真技术的龙头型公司。 </p> <p> 因此积极布局在计算机、电子、机械等行业中具备中长期成长机会的个股,其中的龙头公司可能在本轮创新周期中获得估值和盈利的戴维斯双击。 </p> <p> 此外,为了预防经济出现超预期外需扩张或资本市场可能出现的短期大幅波动,优选受益于消费升级属性且具备一定抵御风险能力的医药、食品饮料、航空、大型国有银行、保险等板块。 </p> <p> 中信保诚基金吴昊: </p> <p> 前期预期价值板块存在估值修复的机会,但由于社融数据低于预期,使得反弹的空间和概率都大幅缩减,如果一季报不能有超预期的业绩增长,可能机会就相对有限。 </p> <p> 据其透露,上周小幅加仓了价值板块,未来可能择机做一些减持,目前全年相对看多成长板块的逻辑还未受到实质性冲击,仍会维持目前小幅超配成长板块的配置。 </p>

  • 全球股基重现资金净流入 青睐新兴市场股基 2018-04-16

    <p> 资金流向监测机构EPFR最新数据显示,在截至4月11日的1周内,该机构追踪的全球股票基金共吸引70.3亿美元的资金净流入,其中中国和美国股票基金均重新吸引资金净流入,市场避险情绪出现降温;全球债券基金共吸引88亿美元的资金净流入,创下12周以来的高位;全球货币基金自1月初以来首次连续两周出现资金净流入,主要由于日本货币市场基金结束了连续10周的资金净赎回。 </p> <p> 青睐新兴市场股基 </p> <p> EPFR数据显示,在4月第2周,全球共同基金投资者的风险偏好呈现温和复苏态势,主要受到美国公司第一季度盈利大幅增长预期以及贸易摩擦升级担忧有所下滑的推动。EPFR追踪的全球高收益债券基金自1月初以来首次出现资金净流入,投资者向新兴市场股票基金净投入超过25亿美元,中国和美国股票基金均出现强劲的资金流入。 </p> <p> 在截至4月11日的1周内,四个分类的新兴市场股票基金均出现资金净流入。拉丁美洲股票基金出现1.22亿美元的资金净流入,多元化全球新兴市场(GEM)股基出现16亿美元的资金净流入,欧洲中东非洲新兴市场(EMEA)股票基金目前已连续7周出现资金净流入,为过去67周以来的第60次。 </p> <p> 此外,亚洲(除日本外)股票基金表现抢眼,投资者在过去8周内第7次将资金净投入中国股票基金,泰国股票基金也延续着2月初以来的资金净流入趋势。但印度股票基金的情绪继续恶化,出现连续第5周资金净外流,创下自2016年第二季度末以来净外流最长的一次。菲律宾股票基金也表现疲软。 </p> <p> 欧美股基表现分化 </p> <p> EPFR数据还显示,在截至4月11日的1周内,发达市场表现分化,该机构监测的全球发达市场股票基金和日本股票基金分别连续第9周和第19周吸引新资金净流入。此外,美国股票基金也结束了此前连续3周资金净流出的趋势,主要由于对于贸易战的担忧有所降温。 </p> <p> 但欧洲的政局问题以及欧元区经济增长正在失去动力的迹象,使得欧洲股票基金出现资金净流出,且金额创下过去20个月以来的最高。尽管主要原因是英国股票ETF占所有资金净流出额的三分之一以上,但也反映出投资者对于欧元区投资信心有所降温。 </p> <p> 分国别来看,德国股票基金连续第4周出现资金净流出,鉴于欧元走强以及贸易战的可能,投资者一直在重新评估该地区的出口强国。芬兰股票基金也遭遇类似担忧,出现自2013年第三季度以来最大的资金外流。 </p> <p> 尽管仍有部分投资者担心贸易摩擦升级,但一些机构投资者已经在美国财报季开始之前寻找估值便宜的股票。在上周,美国大盘混合型基金和小型股混合型基金均出现较大规模的资金净流入,这也推动了美国股基抢眼表现。 </p> <p> 日本股票基金自2月份第3周以来首次吸引外国资金净流入,日本股基目前已经连续11周出现资金净流入,累计金额达到455亿美元。 </p>

  • 过半私募首季亏损 百亿以上规模平均回撤最大 2018-04-13

    <p> 一季度收官,市场两度大跌,风格转换,创业板上涨8.43%,上证综合指数跌4.18%,不少投资人士纷纷感慨“赚钱难”。今年究竟赚钱有多难?据《中国基金报》报道,根据朝阳永续的数据显示,一季度两次大跌私募回撤加剧,百亿元私募或在第二次大跌中已有所减仓。整体来看,有过半的私募基金没赚钱,规模在50亿至100亿元的私募亏损最多,股票多头策略平均收益为-2.03%。 </p> <p> 回撤控制是私募得以长久生存的重要因素。随着A股市场今年以来的波动加大,一季度两次大跌令不少私募回撤加剧,陷入被动境地。 </p> <p> 据朝阳永续数据统计,在A股两次大跌中(2月初和3月23日美国提出贸易战以来),便有310家私募回撤超10%。如果再往下,私募管理的压力就会陡增,不仅面临客户赎回、仓位操作等压力,一些产品甚至面临清盘危机。 </p> <p> 数据显示,2月1日至2月15日,受市场情绪波动影响,大盘大幅调增,沪指下调8.09%。在此背景下,私募平均回撤4.77%,其中百亿元以上规模的私募平均回撤最大,达到5.30%。 </p> <p> 朝阳永续数据统计,2月初两周时间里,有21家回撤超过20%,全是10亿元规模以下的私募。 </p> <p> 10亿元规模以上且回撤超过10%的私募则有16家,几乎全是去年表现良好的价值型私募选手,包括去年私募黑马希瓦资产和北京恒宇天泽投资等4家百亿元私募。 </p> <p> 据了解,在过去两年的蓝筹股牛市中,上述不少价值股票型私募凭借对大蓝筹的“买入并持有”策略赚得盆满钵满。因此年初时,不少大规模的百亿元私募依旧延续过去两年的投资策略,也有不少风格激进的小私募满仓加杠杆大蓝筹,在2月初面对急速下跌的市场,纷纷遭遇较大的回撤。 </p> <p> 今年究竟赚钱有多难?朝阳永续的数据显示,一季度有过半的私募基金没赚钱,规模在50亿至100亿元的私募亏损最多。 </p> <p> 根据朝阳永续统计数据,在超万只的阳光私募中,净值更新到3月末的有4162只产品,这其中,有1908只私募基金产品取得正收益,占比45.84%。 </p> <p> 总体来看,50亿至100亿元的私募一季度的赚钱效应最差,平均收益为-4.55%,10亿元以下的私募从平均收益看则是亏损最少,100亿元以上的私募排在其次,平均收益为-0.89%。也就是说,行业中较大和较小的私募反而在一季度表现较好。 </p> <p> 在业内人士看来,这主要由于一季度市场风格不定,短期轮动明显,规模较小的私募更为灵活,船小好调头,因此相对表现好一些。而大私募投研实力雄厚,大多投资风格谨慎,因为在市场出现大的波动时也表现出了一定的业绩稳定性。 </p> <p> 从大型私募的具体表现来看,业绩受到一季度市场风格轮动的影响也较为明显。去年以白马蓝筹为主要投资风格的私募基金赚得盆满钵盈,但一季度白马蓝筹股回调,创业板大涨。去年业绩排名靠前的多家大型私募基金一季度甚至未能取得正收益,如去年因业绩突出、规模大增的私募基金今年一季度收益整体为负,纳入朝阳永续统计数据的产品今年以来尚未赚钱。还有百亿元私募旗下的产品亏损达28.50%。 </p> <p> 在业内人士看来,一方面大型私募往往不会参与短期轮动,进行大规模的调仓换股,另一方面大型私募大多会坚守自己风格,即便是市场风格和自己的投资风格不符合,也不会风格漂移,当规模达到一定程度时,也会影响到收益率。 </p> <p> 不过,因为成立时间、投资经理的不同,同一家私募旗下产品的业绩不尽相同,如去年同样以价值投资在市场上名声大噪的高毅资产,尽管市场风格转换,亦有产品今年以来取得了不错的收益。 </p> <p> 分策略来看,各个策略中,5类策略获得正收益,7类策略收益为负。赚钱效应最高的是管理期货策略,一季度平均收益2.27%,排在其次的是股票市场中性,平均收益2.21%。 </p>

  • 福建滚雪球6年9倍收益 千万投资门槛震惊金融圈 2018-04-11

    <img alt="福建滚雪球6年9倍收益 千万投资门槛把震惊金融圈" src="http://cms-bucket.nosdn.127.net/catchpic/9/93/93c6eaabcb1cb6c1dfd9f845cb0c6c3e.jpg?imageView&amp;thumbnail=550x0" width="550" height="306" /> <p style="text-align:left;"> 就在一季度私募业绩大幅回撤,超过6成私募亏损的时点,今日却有私募将个人投资者的门槛提至1000万级别,将机构投资者门槛提至2亿,成为目前市场上最高的私募门槛。 </p> <p> 千万门槛是何底气? </p> <p> “一哥”王亚伟在如日中天时,发行的多只产品曾是千万门槛,但如今多数产品门槛已降至300万-500万,亦鲜有百亿私募提门槛至千万。那么为何提高投资者的认购门槛呢? </p> <p> 个人提至1000万,机构提至2亿 </p> <p> 今日,福建滚雪球投资管理有限公司发布通知称,自2018年6月15日期,个人投资者的门槛由500万提到1000万;机构投资者(含法人户和FOF)门槛由5000万提到2亿。 </p> <p> <br /> </p> <img alt="福建滚雪球6年9倍收益 千万投资门槛把震惊金融圈" src="http://cms-bucket.nosdn.127.net/catchpic/1/1a/1a91f300e98b9490454517056f7b353d.jpg?imageView&amp;thumbnail=550x0" width="550" height="325" /> <p> 据券商中国记者了解,1000万目前已是市场上最高的认购门槛。福建滚雪球为何要提高投资者的认购门槛? </p> <p> 管理上的优化选择 </p> <p> 福建滚雪球基金经理林波给出解释: </p> <p> 首先,为了集中精力服务高净值客户和加强投研;其次,资金量小的客户一旦遇到市场波动多数会打电话咨询或者赎回,而高净值客户承担风险的能力普遍更强,提高门槛可以减轻服务压力。 </p> <p> 实际上提高门槛也是一种自然选择。 </p> <p> 据林波介绍,目前福建滚雪球的管理规模已达50亿元,但其中40亿为个人投资者,10亿为机构投资者,共管理着500-600个客户。由于大部分为个人客户,所以管理压力也在逐渐增大。 </p> <p> “假如1亿规模,门槛100万,其中大概有3个1000万客户,4个500万客户,另外50个100万的客户。我提高门槛,资金损失一半,但我需要服务的只有7个客户。” </p> <p> 此前,福建滚雪球已经连续两次提高投资者的认购门槛。 </p> <p> 2016年7月,福建滚雪球将个人投资者门槛从100万提到300万,机构投资者门槛从100万提到1000万;2017年7月,将个人投资者门槛从300万提到500万,机构投资者门槛从1000提到5000万。 </p> <p> “但并不是说我们放弃100万客户,他们可以通过FOF来购买我们的产品。而对于机构(FOF),我们将门槛提高至2亿,也是考虑到大的机构有更好的服务能力,有更多的精力服务100万-1000万的客户,把这些客户交给大的机构更放心。”林波表示。 </p> <p> 6年9倍,提门槛与业绩分不开 </p> <p> 敢于提高门槛,自然与产品业绩分不开。 </p> <p> 信息显示,福建滚雪球成立于2011年,注册于福建福州。2012初正式发行产品,至今6年零2个月,旗下产品的平均赚了9倍,近五年的平均收益率为521.66%。截至到今日收盘,今年以来他们旗下所有产品平均收益为10%,业绩跑赢多数私募,产品策略是主要重仓低市盈率的蓝筹股。 </p> <p> 要知道今年以来,私募业绩普遍不佳。数据显示,截至3月31日,国内所有股票策略私募基金仅有约三成产品今年取得正收益,整体亏损比例超过六成。市场走势不佳是今年第一季度部分阳光私募产品亏损较多的重要原因。 </p> <p> 根据朝阳永续的数据显示,一季度两次大跌私募回撤加剧,百亿私募或在第二次大跌中已有所减仓。整体来看,有过半的私募基金没赚钱,规模在50-100亿的私募亏损最多,股票多头策略平均收益为-2.03%。 </p> <p> 回顾历史,福建滚雪球一路走来也并非一帆风顺。 </p> <p> 2015年,福建滚雪球旗下四只产品满仓期指跨期套利,其中一只产品福建滚雪球3号私募基金净值跌至0.45元直接击穿止损线爆仓,其他三只亏到0.78。随后,福建滚雪球将自有资金?1000?多万注入招商证券托管的福建滚雪球3号,把净值提高到0.7?元;把止损线修改为0.5元;净值在1.5元以下,不计提业绩报酬;净值超过1.5元,只收取1.5元以上部分业绩提成。 </p> <p> 据林波透漏,目前这四只产品的净值分别为1.3、1.4、1.6和1.8。从悬崖边幸运死里逃生,使他对风险的认识更为深刻。 </p> <p> “回顾中国基金行业的历史就会发现,基金净值一直呈波浪式上升。过去28年,指数的收益16%复利增长,股票型基金几乎也是16%复利上涨,但股民或者购买股票型基金的基民绝大部分没有赚到钱,股民没赚到钱是因为高位买的多,低位买的少。但基民如果亏钱,基金经理管理能力就有问题了,没有很好的控制风险和回撤,没有及时清仓休息。基金经理要做的是创造收益并识别风险。”林波说。 </p> <p> 千万门槛挑战重重 </p> <p> 谁不想管理起点都是千万以上的高净值客户?但千万门槛一直挑战重重。 </p> <p> 此前,“一哥”王亚伟投身私募成立千合资本如日中天时,其首只产品的认购门槛一度达到2000万元,随后发行的几只产品的最低认购门槛也多为千万级别。 </p> <p> 然而此后,由于业绩承压,王亚伟的投资门槛开始一降再降。一位熟悉王亚伟的私募负责人告诉记者,目前王亚伟70%产品的门槛是500万和300万,还有一部分银行代销的为100-200万门槛。 </p> <p> 重阳投资也曾发行过2只认购起点1000万的产品,但直到现在,也没有把所有产品的门槛提到千万。而纵观国内其他的百亿明星私募,也鲜有将投资门槛提升至千万以上。 </p> <p> “用一千万买私募,身家一般过亿,或者不会少于3-5千万。目前中国拥有千万可投资资产的一共不到100万人,哪有那么多客户,业绩一下滑流失几个,规模下降的也快。”上述私募负责人表示。 </p> <p> 对此,林波也认为这是一个挑战,但核心还是业绩,做好业绩投资者自然会认同。 </p> <p> 不可否认的是,随着阳光私募的快速发展,优秀的私募开始挑客户是大的发展趋势。例如,直接提高认购门槛、延长锁定期等。 </p>

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