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  • 前8个月万能险保费近5500亿元 16家险企同比骤降超五成 2018-10-15

    <p> 银保监会最新披露的数据显示,今年前8个月,人身险公司万能险保费合计为5441亿元,同比增长30%。其中,可对比的71家险企中,有44家负增长,有27家正增长。 </p> <p> 值得注意的是,今年前8个月万能险增速同比两极分化严重:有8家险企出现成倍增长,但也有16家险企出现超过50%的降幅。增幅较高险企包括君康人寿、安邦人寿、和谐健康、国华人寿、安邦养老等;降幅较大的险企包括人保健康、长生人寿、同方全球人寿、中华人寿、渤海人寿、瑞泰人寿、新光海航等。 </p> <p> 5家险企万能险占行业三成 </p> <p> 具体来看,前8个月万能险保费排名前十的人身险公司分别为安邦人寿、平安人寿、富德生命人寿、华夏人寿、国寿股份、阳光人寿、天安人寿、建信人寿、和谐健康、泰康人寿,万能险保费分别为1302亿元、837亿元、503亿元、435亿元、431亿元、173亿元、160亿元、157亿元、155亿元、147亿元。 </p> <p> 值得关注的是,虽然行业万能险出现较大增幅,但少数险企的拉动作用明显。据《证券日报》记者统计,前8个月,万能险保费排名前五的险企合计保费占了行业的六成以上,万能险保费前三险企同比均出现大幅增长。例如,安邦人寿、平安人寿、富德生命人寿前8月的万能险同比增幅分别为2747%、20%、66%。 </p> <p> 实际上,自2016年以来,银保监会从销售端限制短期万能险售卖,从产品设计端和投资端独立账户进行细化监管,于2017年收到较好成效。 </p> <p> 数据显示,2016年人身险公司原保费收入为21693亿元,保户投资款新增交费为11860.16亿元。而到2017年,人身险公司原保费收入为26039.55亿元,同比增长20%,保户投资款新增交费为5892.36亿元,同比下降50.3%。 </p> <p> 有险企相关负责人对《证券日报》记者表示,在行业回归保障的大背景下,今年以来万能险正增长,一方面与大型险企将万能险产品长期化有关,另一方面也与个别险企出于现金流的考虑等原因,依然大力推动万能险,从而拉动行业保费增长。 </p> <p> 个别险企停掉万能险 </p> <p> 值得关注的是,部分险企由于万能险大幅下滑,现金流出现缺口。 </p> <p> 瑞泰人寿今年前8个月的保户投资款新增交费为0.72万元,而去年同期则高达98424.5万元,今年几乎停止了该项业务。 </p> <p> 瑞泰人寿在今年二季度偿付能力报告中表示,2018年第二季度基本情景下经营活动实际净现金流约为-6.68亿元,与上季度预测值1.79亿元相比,净现金流出增加约8.47亿元。二季度实际净现金流出增加的主要原因为:实际销售比计划延迟,故实际保费收入及其他业务收入现金流入合计比上季度预测减少约6.47亿元,同时各账户实际退保及费用现金流出合计比上季度预测增加约2亿元。 </p> <p> 瑞泰人寿还表示,在本次压力情境未来三个月现金流预测中,公司整体净现金流出现资金缺口,主要是由于产品结构转型,万能险带来现金流入减少,存量万能险保单逐步过了退保扣费期,退保带来的现金流出仍有压力。同时保障型产品销售在发展初期,尚未形成销售规模。为应对未来可能面对的资金缺口,资产管理部将配合公司需要,进行回购操作,或者择时出售流动性资产等方式,来满足公司的流动性需求。 </p> <p> 再例如吉祥人寿,今年前8个月,其保户投资款新增交费为100922.26万元,较去年同期的277336.23万元,下滑64%。从偿付能力来看,吉祥人寿最近2个季度无法满足监管要求。偿付能力报告显示,今年第一季度,吉祥人寿的核心、综合偿付能力充足率分别为71.60%、78.87%,较上一季度分别下降了0.31个百分点、1.52个百分点。 </p> <p> 吉祥人寿在今年第一季度偿付能力报告中表示:针对当前流动性指标下降的情况,将暂缓配置长久期资产,并将长久期资产组合转换为短久期的强流动性的资产组合,确保稳定的现金流。同时,做好高流动性资产处置的准备预案,在流动性紧张的情况下及时变现以应对流动性需求。 </p>

  • 甘犁:中国家庭债务风险可控但须警惕 2018-10-11

    <p> 采用口径不一的统计指标进行国际比较可能会误判中国家庭债务风险。与OECD国家相比,同口径下(采用国民经济核算体系(System of National Accounts)中的居民收入进行核算,2017年中国家庭债务收入比为0.82,低于美国、日本和韩国水平。同时,采用债务与GDP之比,中国为44.2%,处于发展中国家前10%水平,但仍低于发达国家中位数水平。但进一步研究发现,中国家庭债务风险上涨速度很快,特别须要警惕低收入家庭的偿债风险。 </p> <p> <br /> </p> <img alt="甘犁:征管存在漏损 个税对收入差距的调节大打折扣" src="http://cms-bucket.nosdn.127.net/2018/06/08/d414b36e46d147aaae638ab210392601.jpeg" width="333" height="500" /> <p> 西南财经大学中国家庭金融调查与研究中心主任甘犁 </p> <p> <strong>一、统计口径不一误判家庭债务风险</strong> </p> <p> 近日,国内有研究团队测算出中国家庭债务与可支配收入比高达107.2%,逼近美国金融危机前峰值,据此判断中国家庭债务水平接近家庭部门承受极限[1]。另有学者测算出中国家庭部门家庭债务收入比高达110.9%,已经超过美国[2]。然而,上述两个结论可能因使用了不一致的统计口径进行国际比较而对中国家庭债务风险做出误判。 </p> <p> 计算家庭债务收入比时,家庭负债总额通常源于金融系统的统计较为准确,而居民可支配收入总额则主要有两大来源:一是通过住户调查数据中的人均可支配收入推算而得,二是根据国民经济核算体系(System of National Accounts)资金流量表中住户部门的可支配总收入数据。从数据搜集过程来看,出于避税、保护隐私和记账成本等原因,在入户调查中,居民会瞒报或者漏报真实收入,导致住户调查数据不能真实地反映收入水平,存在低估可能性,且各国住户调查数据都存在类似问题。资金流量表中住户部门的可支配总收入数据则综合采用了经济普查中的企业数据、银行业和相关金融业机构利润表、财政决算表、人社部和卫生部等部门的各种社保数据等。多数据来源能有效避免单一资料来源的局限性。这成为资金流量表数据相对于住户调查数据在核算居民收入方面的一大优势。例如:2015年基于住户调查数据推算出的中国家庭可支配收入总额为30.2万亿元,而资金流量表中可支配收入总额则为42.3万亿,两者相差12.1万亿。 </p> <p> <br /> </p> <img alt="甘犁:中国家庭债务风险可控但须警惕" src="http://cms-bucket.nosdn.127.net/2018/10/10/b150b8ea3f504aeaa0ea84bace1adfc4.jpeg?imageView&amp;thumbnail=550x0" width="550" height="209" /> <p> 由此,通过不同来源的居民可支配收入数据所计算出的家庭债务收入比会存在较大差异。前面提到的前段时间流传甚广的两个债务收入比结论,并没有说明其究竟是使用的哪一个可支配收入数据进行的测算。中国家庭金融调查与研究中心使用统计局住户调查可支配收入总额测算的债务收入比,在2016、2017年分别为101.3%和112.2%(表2),与前文的两个结果近似,因此可以推断前文两个结果也是根据住户调查可支配收入测算而得。 </p> <p> <br /> </p> <img alt="甘犁:中国家庭债务风险可控但须警惕" src="http://cms-bucket.nosdn.127.net/2018/10/10/8f9f9db7b24c48168c9102d7385bfac7.jpeg?imageView&amp;thumbnail=550x0" width="550" height="213" /> <p> 然而,OECD公布的2016年美国债务收入比110%是基于国民经济核算居民可支配收入所得。如果采用与OECD相同的统计口径,2016年中国家庭债务收入比则为73.1%(表3),不仅低于美国,甚至低于韩、日等国(见图1)。由此可见,中国家庭债务风险高于美国的结论并不成立。 </p> <p> <br /> </p> <img alt="甘犁:中国家庭债务风险可控但须警惕" src="http://cms-bucket.nosdn.127.net/2018/10/10/e0f3c58d01d34f7f886efe68bde76a36.jpeg?imageView&amp;thumbnail=550x0" width="550" height="190" /> <p> <strong>二、中国家庭债务风险上涨较快</strong> </p> <p> 从绝对值来看,中国家庭债务收入比远低于大部分OECD国家,略高于中等收入国家(图1)。但须要警惕的是,中国债务收入比的增长速度已经远高于大部分OECD国家和中等收入国家,尤其在最近三年更是远超其他国家。2013年,中国家庭债务收入比仅为0.56,与巴西相同。但2015年中国家庭债务收入比为0.64,上升了0.08,涨幅最大。除韩国以外,各国债务收入比增长均较小,美国、德国、巴西等国甚至略有下降。2017年,中国家庭债务收入比急速上升至0.82,比2015年上升0.18,增幅远远高于其它国家(图1)。 </p> <p> <br /> </p> <img alt="甘犁:中国家庭债务风险可控但须警惕" src="http://cms-bucket.nosdn.127.net/2018/10/10/41ac4cce34a7442198c6203c1c481ac5.jpeg?imageView&amp;thumbnail=550x0" width="550" height="800" /> <p> 此外,家庭债务占GDP的比重也是衡量家庭杠杆率的重要指标之一。中国2016年家庭债务占GDP比重为44.2%。从全球范围看,处于发展中国家前10%水平,但仍低于发达国家中位数水平。我们选取了美国以及与中国人均GDP相当的5个国家进行比较。结果发现,整体上中国债务GDP比低于美国和泰国。2006年,中国债务GDP比略低于保加利亚、巴西、印尼、墨西哥等国家,随后中国债务GDP比迅速上涨,到2016年已超越这四个国家,再次证明中国家庭债务风险虽然整体可控,但上涨较快。 </p> <p> <br /> </p> <img alt="甘犁:中国家庭债务风险可控但须警惕" src="http://cms-bucket.nosdn.127.net/2018/10/10/f35acb4d573644ca9cdfc88fe93c3fb5.jpeg?imageView&amp;thumbnail=550x0" width="550" height="433" /> <p> 三、低收入家庭债务风险须警惕 </p> <p> 与宏观数据相比,微观数据更能准确反映出家庭债务风险的分布。国际货币基金组织(IMF)在2017年发布的《Global Financial Stability Report October 2017》中,分别使用了美国、欧盟、澳大利亚、加拿大、中国等国家的微观调查[3]数据对家庭的债务收入比以及债务风险进行了核算。 </p> <p> 整体来看,与宏观数据一致的是,中国家庭信贷参与率有上升趋势,但与美国相比中国家庭信贷参与率处于较低水平。2017年中国城镇家庭信贷参与率仅为31.6%,远低于美国77.1%的水平。从资产负债率来看,中国为5.5%,不到美国家庭的一半(图3),这说明中国金融信贷市场依然有广阔的发展空间。 </p> <p> <br /> </p> <img alt="甘犁:中国家庭债务风险可控但须警惕" src="http://cms-bucket.nosdn.127.net/2018/10/10/bee53541c7044c73bef5620126dee0f5.jpeg?imageView&amp;thumbnail=550x0" width="550" height="277" /> <p> 然而,中国家庭信贷参与率虽然不高,债务负担分布却极度不均,低收入家庭债务负担过重,家庭债务负担差距超过了收入差距。IMF数据显示,2013年美国家庭(有债务家庭)的债务收入比在最低收入20%组约为3,在最高收入20%组约为2,两组差异不大,说明美国各收入组家庭根据各自收入水平举债,负债较为均匀。而中国家庭债务收入比在最低收入20%组为5.6,在最高收入20%组仅为1.4,差距明显大于美国。低收入家庭负债过高,潜在风险较大。对低收入家庭,一方面要提倡量力而行借债;另一方面则要增加他们的收入,如可实施国际上广泛采用的负所得税政策,通过鼓励劳动来促进低收入群体收入增长,提高他们的债务偿还能力。 </p> <p> 需要特别注意的,新购房低收入家庭负债过重。2015年至2017年,新购房有负债家庭中,最低收入20%组其债务收入比为13.7,有民间借贷债务收入比更高达14.8(表4)。这意味着这些家庭即使将全部收入用于偿还债务,也需要花费15年时间。数据同时显示,民间借贷约定还款期限中位数为2年,平均数为3年,所以“短借长用”、“借新还旧”等问题严重。低收入购房家庭面对房价下跌的抗风险能力较低,甚至会卖房还债,将进一步加剧市场风险,他们的居住需求应该通过完善租房市场和住房保障体系来满足。 </p> <p> <br /> </p> <img alt="甘犁:中国家庭债务风险可控但须警惕" src="http://cms-bucket.nosdn.127.net/2018/10/10/843d01e166c943baa7097ee3ff5bf70e.jpeg?imageView&amp;thumbnail=550x0" width="550" height="176" />

  • 一文读懂央行降准:公布时机有深意 明日股市或现开门红 2018-10-08

    <p> 央行决定,从2018年10月15日起,下调部分金融机构人民币存款准备金率1个百分点,释放资金1.2万亿,力度超预期。 </p> <p> 央行表示,稳健中性货币政策保持不变,不会对人民币汇率形成贬值压力。 </p> <p> 这是今年以来第四次降准,此前1月、4月和7月分别下调过银行准备金率。 </p> <p> 在国庆假日的最后一天公布降准,核心目的或是对冲国庆期间全球股债双杀对国内经济市场形成的冲击。 </p> <p> 全面降准后,市场在短期大概率上涨,但长期来看并无明显的规律。受益板块则分为资金敏感、大宗商品和高分红三类。 </p> <p> 2018年10月7日,中国人民银行发布公告称,从2018年10月15日起,下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点,释放资金1.2万亿。由于当日到期的4500亿中期借贷便利(MLF)不再续做,故净释放资金7500亿,力度超预期。 </p> <p> <strong>央行解读四大焦点问题</strong> </p> <p> 1、此次通过降准置换中期借贷便利将如何操作? </p> <p> 此次降准的主要内容是,自2018年10月15日起,下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点。降准所释放的部分资金用于偿还10月15日到期的约4500亿元中期借贷便利(MLF),这部分MLF当日不再续做。除去此部分,降准还可再释放增量资金约7500亿元。 </p> <p> 2、央行再次通过降准置换中期借贷便利的主要考虑是什么? </p> <p> 本次降准的主要目的是优化流动性结构,增强金融服务实体经济能力。当前,随着信贷投放的增加,金融机构中长期流动性需求也在增长。此时适当降低法定存款准备金率,置换一部分央行借贷资金,能够进一步增加银行体系资金的稳定性,优化商业银行和金融市场的流动性结构,降低银行资金成本,进而降低企业融资成本。同时,释放约7500亿元增量资金,可以增加金融机构支持小微企业、民营企业和创新型企业的资金来源,促进提高经济创新活力和韧性,增强内生经济增长动力,推动实体经济健康发展。 </p> <p> 3、降准是否意味着货币政策取向发生改变? </p> <p> 本次降准仍属于定向调控,银行体系流动性总量基本稳定,银根是稳健中性的,货币政策取向没有改变。降准释放的部分资金用于偿还中期借贷便利,属于两种流动性调节工具的替代,而余下资金则与10月中下旬的税期形成对冲,因此,在优化流动性结构的同时,银行体系流动性的总量基本没有变化。中国人民银行将继续实施稳健中性的货币政策,不搞大水漫灌,注重定向调控,保持流动性合理充裕,引导货币信贷和社会融资规模合理增长,为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。 </p> <p> 4、降准是否会加大人民币汇率贬值压力? </p> <p> 本次降准弥补了银行体系流动性缺口,优化了流动性结构,银根并没有放松,市场利率是稳定的,广义货币(M2)和社会融资规模增长率与名义GDP增长率基本匹配,是合理适度的,不会形成贬值压力。本次降准有利于促进经济结构调整,推动高质量发展,经济基本面对人民币汇率的支撑更加巩固。作为大型发展中经济体,中国出口有较强的竞争力,同时,中国经济以内需为主,制造业门类齐全,产业体系较为完善,进口依存度适中,人民币汇率有充足的条件保持在合理均衡水平上的基本稳定。中国人民银行将继续采取必要措施,稳定市场预期,保持外汇市场平稳运行。 </p> <p> 年内已连续降准4次 </p> <p> 本次净释放资金最多 </p> <p> 这是今年以来第四次降准,此前1月、4月和7月分别下调过银行准备金率。 </p> <p> 本次降准所释放的部分资金用于偿还10月15日到期的约4500亿元中期借贷便利(MLF),除去此部分,降准还可再释放增量资金约7500亿元。也就是说本次降准释放的资金高达12000亿。且本轮降准的幅度很大,原来一般是0.5%,现在是1%。 </p> <p> <strong>央行为何此时降准?</strong> </p> <p> <strong>对冲国庆期间全球股债双杀</strong> </p> <p> 招商证券宏观团队认为,在国庆假日的最后一天公布降准,核心的目的是对冲国庆期间全球股债双杀对国内经济市场形成的冲击。 </p> <p> 顶点财经徐阳也认为,此次降准市场应早已预期,选择这个时间点实施,看来九月宏观经济数据或将进一步明显放缓,人民币也因此存在贬值压力,但风险整体可控。就在我们欢喜过国庆之时,世界股市正在暴跌,此时降准将在一定程度上对冲国庆假期全球市场大跌的影响。 </p> <p> 交行金融研究中心首席宏观分析师唐建伟称,央行选择在国庆假期的最后一天宣布降准消息而不是在节后工作日宣布,这个时机的选择应该是比较少见的,应该是为了对冲节日期间国外市场的系列利空消息。国庆期间美国与加拿大、墨西哥达成贸易协定(USMCA)、美国副总统彭斯在美国智库发表针对中国的新冷战演讲、彭博商业周刊有关中国利用技术手段窃取美国高科技公司数据等的指责等系列利空消息,使得没有休市的中国香港股票市场出现连续四天下跌,跌幅较大。中国央行选择在节日最后一天宣布降准消息,其中一定有对10月8日节后第一天才开市的中国股票市场呵护的意图。 </p> <p> 对于此次降准的原因,中金公司此前研报指出,财政资金使用效率亟需提高,央行也有进一步降准的空间,以推动货币供应扩张。7月央行资产负债表的变动及货币乘数的回升显示央行通过降准来支持货币供应扩张的努力。央行在2季度《中国货币政策执行报告》的第一个“专栏”中指出,中国特有的情况是存款准备金率较高,而降准会在降低基础货币增速的同时支持银行间流动性扩张。 </p> <p> 东兴固收也指出,除了货币政策需要回归经济“降成本”和金融“防风险”之外,近期不断飙升的货币乘数也越来越成为银行扩表的阻碍因素。在“融资回表”的大背景下,银行不仅会受到资本金的约束,还可能会面临货币乘数不断攀升的问题,为了能够缓解银行的“货币乘数”约束压力,更好地实现融资回表,法定准备金率还有继续下调的必要性。 </p> <p> 兴业研究指出,10月13日将有4515亿MLF到期,10月16日将有1500亿国库现金定存到期,二者合计回笼资金6015亿。因此,如果10月降准并置换MLF既不会使资金面出现过大的波动,又有助于改善商业银行的资金来源期限结构、支持实体经济融资。 </p> <p> 中信明明认为,长期趋势来看,全球金融周期协调仍然存在矛盾,回顾本轮全球金融周期的走势,随着美联储从2015年开启加息进程,国内在2016年开启去杠杆进程,全球主要的金融周期进入收缩阶段,经过将近3年的时间,美国经济升至阶段高点,本次美联储议息会议上调经济增长预期,渐近式加息仍要继续,中美利差压力较大。在经济明确复苏之前,央行仍将保持宽松,即继续将短期利率保持在利率走廊下廊之下。 </p> <p> <br /> </p> <img alt="" src="https://inews.gtimg.com/newsapp_bt/0/5654621322/641" width="641" height="339" /> <p> 9月27日凌晨,美联储如期宣布年内第三次加息,将联邦基金利率上调25个基点,达到2.0%至2.25%。美联储2015年以来6次加息中,我国2次未跟、2次跟10BP、2次跟5BP。 </p> <p> <strong>明日股市怎么走?</strong> </p> <p> <strong>历次降准次日股市涨多跌少</strong> </p> <p> 据财联社数据统计,自2011年12月至2018年7月5日,存款准备金率一共下调10次,大型存款类机构存款准备金率从21.5%变动至15.5%,中小型存款类机构存款准备金率从19.5%下调至13.5%。 </p> <p> 而从降准后下一个股市交易日的情况来看,上证指数录得4次下跌,6次上涨,平均涨幅为0.14%。其中,2016年3月1日降准后,次日上证指数收盘大涨4.26%。跌幅最大的一次是2015年9月6日降准,隔日上证指数大跌2.52%。 </p> <p> <br /> </p> <img alt="" src="https://inews.gtimg.com/newsapp_bt/0/5654188201/641" width="641" height="439" /> <p> 长江策略称,全面降准后,市场在短期(5个交易日、30个交易日)大概率上涨,但长期来看并无明显的规律。受益板块则分为资金敏感、大宗商品和高分红三类。 </p> <p> 兴证策略认为,从1999年11月降准后6个月内各行业指数涨跌情况来看,传媒、农林牧渔、建材、采掘等涨幅最大,银行、国防军工等涨幅最小。将此与降息后各行业的表现相对比,并未发现一致性规律,受益程度先后,仍由当期政策、产业环境等因素所影响。 </p> <p> <strong>未来央行还会降准吗?</strong> </p> <p> <strong>专家预计4季度还会降准</strong> </p> <p> 摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊认为,预计4季度还会降准。本次降准的背景是8月份经济数据依然低迷,特别是市场关注的基建投资增速依然没有起色。而经济数据不振背后是货币政策传导机制不畅,国有企业和地方政府出于去杠杆考核压力导致贷款意愿低迷,而金融机构较低的风险导致对民营企业惜贷情绪较高。 </p> <p> 此外,近期地方政府债密集发行也导致金融机构在流动性层面并不宽裕。考虑已经进入4季度加上政策效应的时滞,年内稳增长的时间表已经较为紧迫,因此无论是货币政策本身还是出于配合财政政策需要的角度来说都有必要提升政策力度。 虽然近期美联储政策较为鹰派的立场推动美债利率持续攀升,但国内央行人民币汇率预期管理方面的政策在稳定人民币汇率层面起到了较好的效果,加上国内通胀平稳,为央行本次降准提供了政策空间。 </p> <p> 我们预计4季度至少还会有一次降准,同时不排除央行有加息的可能。因为在美联储加息周期,当央行无法兼顾同时解决“融资难,融资贵”的时候,会优先解决“融资难”,因为毕竟“融资贵”只是成本问题,还可以通过其他途径解决,而“融资难”则直接关系到企业的生存。 </p>

  • 香港决心大力发展创新科技 助力粤港澳大湾区发展 2018-10-06

    <p> 香港特区政府律政司司长郑若骅5日表示,香港有决心大力发展创新科技,这将有助于粤港澳大湾区的发展。 </p> <p> 郑若骅当日在香港物流及供应链多元技术研发中心举办的高峰论坛午餐会上致辞时表示,粤港澳大湾区有潜力成为金融、高端专业服务和创科方面的国际枢纽。而随着广深港高铁香港段开通,加之港珠澳大桥即将通车,香港将可在粤港澳大湾区实现“一小时生活圈”,为粤港澳大湾区发展作出贡献。 </p> <p> 郑若骅表示,特区政府在今年的财政预算案中额外预留500亿港元加强创新科技发展,包括投资相关基建设施、培育初创企业、加强研发合作等,以增强香港的科创实力。 </p> <p> 她说,国家科技部批准内地科研资金过境到香港使用,可加强内地与香港在科研上的合作,并吸引更多世界级科研机构来港。 </p> <p> 她透露,香港将着力发展法律科技,将科技与法律结合,能让人们更便捷地获得法律资讯。另外,香港的仲裁和调解服务在国际上一直名列前茅,香港已经通过相关法例,使知识产权争议可以在香港执行仲裁。 </p>

  • 疫苗事件惊魂一周:11家基金发300份下调估值公告 2018-07-30

    <p> 随着ST长生疫苗案件的不断深入调查,上周生物疫苗股也迎来了“惊魂一周”。截至7月29日,已有11家基金公司发布超过300份下调ST长生估值的公告,其最低估值也已降至3.96元/股。 </p> <p> 除了处在风口浪尖之上的ST长生持续跌停外,康泰生物、智飞生物等个股也受到牵连,股价遭遇年初以来最大跌幅。与此同时,在二季度重仓疫苗股的基金也难免“躺枪”,遭遇业绩滑铁卢。 </p> <p> 事实上,就近期基金二季报披露的业绩情况来看,医药主题基金业绩表现领跑全行业。而在近期市场情绪的推动下,原本赚得“盆满钵盈”的医药主题基金可能将迎来一段阵痛期。 </p> <p> ST长生“9连跌” </p> <p> 拖累基金业绩 </p> <p> 7月15日晚间,ST长生首次披露其子公司存在疫苗生产记录造假情况,至今尚不足半月。此后,ST长生陆续传出被证监会调查、子公司停产、董事长及部分高管无法正常履职、银行账户被冻结等一系列负面信息。7月26日,ST长生被实施其他风险警示,公司股票简称由“长生生物”变更为“ST长生”。 </p> <p> 截至上周五,ST长生已迎来第9个跌停板,股价跌至10.6元/股。而受“疫苗门”事件影响,上周医药生物板块下跌明显,5日累计跌幅达到3.76%,在28个申万一级行业指数中处于“领跌”状态。在此情况下,在今年上半年一路“顺风顺水”的多只医药主题基金的日子也不好过。 </p> <p> Wind数据显示,今年一季度,共有11只基金重仓持有ST长生,持股数量合计为1055.81万股,彼时持股总市值为2.03亿元。不过,值得庆幸的是,在近期基金披露的二季报中,上述11只基金的前十大重仓股名单中,均未有ST长生的身影。目前,在二季度末还重仓持有ST长生的仅有东方利群混合A和易方达生物科技指数两只基金。 </p> <p> 具体来看,东方利群混合A持有ST长生10万股,占净值比为1.37%。由于ST长生10个交易日累计跌幅已达到56.82%,跌幅远超该基金其他重仓股,东方利群混合A业绩明显受到影响。截至7月27日,该基金最新净值为1.1695,近一月跌幅为2.42%。而易方达生物科技指数除重仓ST长生外,还重仓持有智飞生物、康泰生物、安科生物等医药个股,且上述个股最近10个交易日累计跌幅均在10%以上。易方达生物科技指数最新净值为1.0076,近一月累计跌幅为6.3%。 </p> <p> 11家基金公司 </p> <p> 下调ST长生估值 </p> <p> 事实上,由于基金季度报告仅披露前十大重仓股名单,因此“踩雷”ST长生的基金绝非仅有东方利群混合A和易方达生物科技指数两只基金。 </p> <p> 7月16日,安信基金旗下69只基金公布对ST长生估值下调的公告,调整价格为16.11元/股。至此,多家基金开启了对ST长生的估值下调之路,伴随着ST长生不断拉出跌停板,基金公司对其估值也不断下滑。 </p> <p> 截至7月29日,已有11家基金公司发布超过300份下调ST长生估值的公告,其最低估值也已降至3.96元/股。而以ST长生目前10.6元/股的股价来看,距离基金公司给出的估值尚需19个跌停板。不过,由于ST长生并未出现在其前十大重仓股名单中,可预想上述基金的受到影响并不算太大。 </p> <p> 遭遇估值下调的并非仅有ST长生,多只疫苗股也被“拖下水”,被基金公司下调估值。例如,7月23日晚间,中银基金、富国基金、中欧基金、融通基金等多家基金公司纷纷公告称,对康泰生物下调估值。截至发稿,宣布下调康泰生物估值的基金公司已超过10家,其中以建信基金给出的38.16元/股为最低值。7月23日至7月24日,康泰生物连续跌停,截至上周五收盘,康泰生物股价为44.17元/股。 </p> <p> 长城证券研报指出,本次疫苗事件在短期内将会对医药板块造成一定影响,但长期来看,我国社会老龄化加快,医药刚需特性明显,长期有望维持稳定增长。在我国医药国际化进程中,质量水平提升将会是长期发展趋势。 </p> <p> 此外,也有基金分析人士指出,此次ST长生“疫苗事件”短期内对疫苗行业造成一定冲击,预期疫苗板块相关个股短期内将继续下挫,而医药板块自身也恐受市场情绪影响。但长期来看,疫苗行业的科学性在过去已得到验证,疫苗板块中长期注重生产质量、注重研发创新、技术与海外接轨的企业虽短期受到拖累,但长期仍可关注。 </p>

  • 上半年谁挣钱最多?京沪人均可支配收入突破3万元 2018-07-24

    <p> 国家统计局近日公布了31个省份2018年上半年居民人均可支配收入。数据显示,上海、北京上半年居民人均可支配收入已超过3万元,浙江、天津超过了两万元,其中上海以32612元居全国首位。你的收入拖后腿了吗? </p> <p> <br /> </p> <img alt="" src="http://p0.ifengimg.com/pmop/2018/0724/A71D9DD6F81A2501BEDE5345FBAEACEEF94CC2FA_size86_w555_h836.jpeg" width="555" height="836" /> <p style="text-align:center;"> 京沪上半年人均可支配收入突破3万元 </p> <p> 国家统计局16日发布数据显示,2018年上半年,全国居民人均可支配收入14063元,同比名义增长8.7%,扣除价格因素实际增长6.6%。 </p> <p> 居民可支配收入,指居民可用于最终消费支出和储蓄的总和,即居民可用于自由支配的收入,既包括现金收入,也包括实物收入。按照收入的来源,可支配收入包括工资性收入、经营净收入、财产净收入和转移净收入。 </p> <p> 中新经纬客户端(微信公众号:jwview)梳理发现,2018年上半年居民人均可支配收入超过全国平均水平的省份有上海(32612元)、北京(31079元)、浙江(24147元)、天津(20986元)、江苏(19885元)、广东(18709元)、福建(17016元)、辽宁(15337元)和山东(14967元)。 </p> <p> 在31个省份中,上海、北京居民上半年人均可支配收入超过3万元,浙江和天津超过了两万元,位居全国前列。其中,上海居民人均可支配收入达到32612元,排名全国第一。 </p> <p> 上海上半年居民人均消费支出超两万元 </p> <p> <br /> </p> <div style="text-align:center;"> <img alt="" src="http://p0.ifengimg.com/pmop/2018/0724/C53300ABAE7197521AA31E3AFF4FD04B6FBD9882_size36_w540_h350.jpeg" width="540" height="350" /> </div> <p style="text-align:center;"> 资料图中新经纬张义华摄 </p> <p> 收入水平提高,消费能力也随之水涨船高。国家统计局的数据显示,2018年上半年,全国居民人均消费支出9609元,比上年同期名义增长8.8%,扣除价格因素,实际增长6.7%。 </p> <p> 中新经纬客户端(微信公众号:jwview)梳理发现,2017年上半年,上海、北京、天津、浙江、广东、江苏、福建、辽宁这8省市居民人均消费支出超过一万元。 </p> <p> 其中,上海居民不仅挣钱最多,花钱也最多。上半年上海居民人均消费支出为21321元,是全国人均消费支出最多的地区。北京、天津上半年居民人均消费支出分列第二、三位,北京为19670元,天津为14708元。 </p> <p> 国家统计局新闻发言人毛盛勇7月16日在新闻发布会上指出,从需求看,消费对经济增长的基础性作用在不断地巩固。上半年消费对经济增长的贡献率达到78.5%,比上年同期提高了14.2个百分点。 </p>

  • 媒体:监管人士称加快出台互金整治下一阶段方案 2018-07-19

    <p> 当现金贷从“狂飙猛进”陡转直下后,互联网金融行业的“排头兵”——P2P网贷机构正在遭遇不小的挑战。 </p> <p> 融360监测数据显示,7月7日至7月13日网贷行业成交量为405.17亿元,较前周环比回升下降5.90%,当周资金净流出额高达40.47亿元,其中14家平台资金净流出额均超过亿元。 </p> <p> 另据网贷之家不完全统计,2018年6月共出现63家问题P2P平台,7月上旬,问题平台已有23家。这是2016年8月出台《P2P网络借贷业务管理暂行办法》之后,22个月来最大规模的单月问题平台集中爆发,更令人担忧的是,整个行业正受到恐慌情绪影响。 </p> <p> 平台合规问题有待加强 </p> <p> 事实上,互联网金融的前期整治效果已经显现。中国互联网金融协会数据显示,专项整治以来共有5074家从业机构退出,不合规业务规模压降4265亿元。而据深圳互金协会披露的数据,截至2018年6月末,整改类P2P机构的不合规业务余额较整改初期下降87%。 </p> <p> 同时,近日监管要求,在2018年下半年到2019年6月针对P2P集中开展专项整治,通过全面现场检查,实施分类分级管理,加大违规违法处置措施,争取在2019年下半年到2020年使P2P机构进入常态化监管。 </p> <p> “爆雷”的集中爆发缘于多种原因。例如唐小僧属于信息披露状况不良,投资人也无法获得底层资产的具体情况,实际上有非法集资的嫌疑。另外,有些平台在资金存管等合规要求方面推进缓慢,依旧有资金池、大额标等历史遗留问题未整改,造成平台抗风险能力弱。 </p> <p> 中金公司研究员王瑶平分析,本次网贷平台“爆雷”潮的主因在于,一是一些主打自融、虚假标的、资金池等庞氏骗局的平台在监管趋严下难以为继;二是流动性趋紧导致贷款端(尤其大额)逾期率上升、平台累计的准备金难以足额赔付;三是投资者资金流入放缓,导致存在期限错配的平台流动性问题凸显(6月行业成交量及余额出现“双降”)。 </p> <p> 可以说,新兴的互金行业,尤其是一直处在风口浪尖上的网贷机构,与投资者之间的信任关系比较脆弱。而这种症结出现的原因,有外部经济环境的影响,有金融行业强监管的效应,但更多还是需要身处行业中的每个人去反思。 </p> <p> 流动性压力有所分化 </p> <p> 中金公司在其最新报告中称,预计P2P退潮或仍将持续2至3年。在满足监管合规要求基础上,再考虑运营成本的攀升,3年后正常运转平台预计不超过200家,仅为目前运营平台数量的10%左右。 </p> <p> “信心比黄金还重要。”统计数据显示,6月网贷行业活跃投资人、借款人分别为408.37万人、435.2万人,其中投资人数环比下降1.95%,借款人数下降0.32%。受流动性影响,据记者了解,不少平台已经有了每日“限兑”额度,延长了提现的时间。“虽然一定程度上损失了投资人的体验,但这种时候还是要保证平台流动性的可控,不要出现大的风险。”一位网贷机构管理人员告诉记者。 </p> <p> 然而,用户非理性提现还是加速了平台的清场。由于处在合规备案期,按照要求,平台不能通过发行新增标的承接过去期限错配的资产,加上旧的资产没有到期退出,投资人一旦赎回,平台就必须依赖自有资金垫付。 </p> <p> 记者观察到,流动性吃紧成了几乎所有平台的问题。一个直观的感受是,各平台债权转让市场的“火爆”。多位业内人士也向记者表示,债转数量的确有显著升高。 </p> <p> 不过一位行业内人士也认为,各平台受影响程度还有较大的不同,“主要是看投资人特点以及产品设计特点”。他告诉记者,客户方面,有些平台吸引了很多金融小白客户,这部分人群对P2P并不了解,过去,只看收益却没有关注风险,容易在市场恐慌下撤资,对平台负面影响很大。相比而言,成熟理性的投资者则还会关注平台本身的具体情况。产品设计方面,一类平台是按照监管要求,不承诺流动性,这样的结果就是短期内成交量下滑,但不会产生特别大的风险;另一类平台自己有活期产品,保证了用户的流动性体验,这对平台自身是危险的。目前,后者的压力非常大。 </p> <p> 上述分化得到了不少机构的共识。另一位国资平台负责人则向记者透露,近一段时间该平台复投率的确有下降,但由于平台资质、背景好,一些行业的避险资金从其他机构转向该平台,新手标成交量明显增大,一定程度上对冲了复投这一块的压力。“但除了头部平台外,其他压力可以说非常大”,他坦言。 </p> <p> 避免处置风险带来的风险 </p> <p> 但一位专家也表示,目前“爆雷”的基本上是前期产品有问题,或不合规情况较为严重、债权逾期导致,随着整个行业压力加大,预计之后会有因为流动性压力出现风险的平台。所以还是应当警惕不必要的恐慌,进行适当引导。 </p> <p> 为避免产生“处置风险的风险”,7月16日,上海、广州、深圳等地互联网金融行业协会接连针对行业近期爆发的问题发声,要求各网贷平台严格落实中央及省市对网贷限额等监管要求,同时做好风险防范工作,以化解可能造成的风险。 </p> <p> 当日晚间,中国互联网金融协会发布消息称,相关部门应进一步加大打击恶意逃废债等行为,同时,进一步发挥司法协作、资金存管、信息披露、信用信息共享等基础设施手段作用,形成失信联合惩戒。这也会对恶意逾期产生一定的警示作用。 </p> <p> 近日,在由上海新金融研究院主办的“第八届上海新金融年会暨第五届金融科技外滩峰会”上,中国银行保险监督管理委员会有关业务负责人表示,相信未来会涌现出更多真正优秀的网贷企业,所以对网贷不能“一棒子”打死。 </p> <p> 北京大成律师事务所合伙人、互联网金融法律专家肖飒表示,期待多数P2P平台平稳良性退出,留下来的龙头企业要真正肩负起普惠金融的重担。“在投资人信心低落的情况下,行业鼓舞起来,亦需要各方面配合。”肖飒直言,比如,政策上备案进度是否可以加快;法律上在线起诉迅速结案,抓紧执行等。 </p> <p> “正在关注行业最近的情况,将加快出台互联网金融整治下一阶段的方案细则,引导行业正本清源。”一位监管人士向记者强调。 </p>

  • 互金协会召开会议:明确专项整治下一阶段重点任务 2018-07-17

    <p> 为贯彻落实全国互联网金融风险专项整治下一阶段工作部署和要求,促进互联网金融规范健康可持续发展,中国互联网金融协会(以下简称“协会”)今天在京组织召开专题座谈会。协会会长李东荣出席会议并作总结讲话。协会秘书长陆书春介绍协会落实专项整治下一阶段工作安排的思路和举措。 </p> <p> 会议指出,专项整治下一阶段的工作安排,进一步清晰了总体目标,明确了重点任务,安排了务实有力的具体措施,为切实打好当前互联网金融领域风险防范攻坚战和今后促进行业长远规范发展指明了方向。广大从业机构要深刻认识专项整治工作再动员再部署的必要性和紧迫性,做到“打铁必须自身硬”,积极主动整改,有效防范化解风险,为整改合格机构顺利纳入规范管理创造条件,并对整改不合格机构实现无风险退出和有效处置。 </p> <p> 针对近期一些地区网贷行业出现的项目逾期增加、平台退出增多、部分借款人恶意逃废债,而一些不实传言或不当报道误导社会舆论,造成投资人信心不足,加剧恐慌情绪等情况,会议认为:一是应正确宣贯专项整治政策精神,牢记发展是以规范为前提,整治是为了更好的发展。引导金融投资者和消费者关注相关官方网站和专业人士的正确解读,勿被外界不实报道误导,更不要信谣、传谣,伤害平台和投资者的合法权益。二是建议有关部门引导媒体正确开展舆论宣传,对社会释放正确理性信号,避免因对一些事件的过度渲染和错误解读影响市场正常秩序。三是加强社会诚信文化建设,相关部门应进一步加大打击恶意逃废债等行为,维护规范合同的存续效力。同时,进一步发挥司法协作、资金存管、信息披露、信用信息共享等基础设施手段作用,形成失信联合惩戒。四是持续开展统计监测和风险预警,促进从业机构按专项整治要求进一步规范发展,为达到整改验收要求做好相应准备。对确已不具备继续营运条件、拟退出市场的机构,应警示和督促其制定清退计划,增强退出全过程透明度。五是加大金融法规知识普及教育,引导会员机构依法合规加强自身权益保护,在维护金融消费者合法权益的同时,提示金融消费者应遵循契约精神,依法履约,避免因发生失信行为而引发法律风险。 </p> <p> 会议强调,规范发展互联网金融对于提高我国金融服务的普惠性,促进大众创业、万众创新具有重要意义。互联网金融行业要着眼于长远长效,坚守服务实体经济的初心,开展合规审慎经营,只有始终坚持“有利于提升服务实体经济效率和普惠水平、有利于降低金融风险、有利于保护消费者合法权益”的从业原则,中国互联网金融行业才能健康发展,行稳致远。 </p> <p> 部分会员单位代表参加会议并作交流发言。全国互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室、北京市金融工作局派员参会。座谈会由协会秘书长助理朱勇主持。 </p>

  • 遏制P2P风险集中爆发 深圳紧急明确平台退出三原则 2018-07-16

    <p> [P2P平台可自主选择合适的退出路径,合理处置不良资产,并清退出借人资金,按照分类处置原则,应如实告知协会相关情况,由协会通报监管。退出期间,遵守经营地址不可搬迁、网站不可关闭、高级管理人员不可失联的“三不可”原则] </p> <p> 经营地址不可搬迁,网站不可关闭,高级管理人员不可失联。面对突然集中爆发的P2P风险,近日,深圳互金协会紧急下发通知,对P2P平台退出程序做出规定。 </p> <p> 7月13日晚间,深圳互金协会下发《关于积极稳妥应对当前P2P行业流动性风险及做好退出工作的通知》(下称《通知》),要求拟主动清盘转型或退出的P2P平台,应建立退出领导小组,退出中定期向监管部门报送业务数据、退出计划执行情况和资金清退进度,并及时安抚投资人情绪。 </p> <p> 最近几个月来,在去杠杆导致资金面紧张、债务人违约风险增大,网贷备案不定时延期等因素导致的内外交困之下,P2P风险在多个城市集中爆发。深圳也出现了类似情况,7月9日以来,已有多家平台发生风险。 </p> <p> 深圳P2P不合规业务下降87% </p> <p> 深圳互金协会在《通知》中亦称,2016年4月,全国互联网金融风险专项整治启动后,在有关部门指导下,深圳互金协会积极推动P2P整改,截至2018年6月末,深圳整改类P2P的不合规业务余额,比整改初期下降了87%,整体风险得到较大释放。 </p> <p> 最近几个月来,P2P行业风险集中爆发,南京、杭州等城市的多个P2P平台,突然出现停业、无法提现或高管失联的情况。第一网贷数据显示,今年6月份以来的40天,P2P网贷新增问题平台133家。 </p> <p> 进入7月份之后,网贷行业爆雷开始在深圳蔓延,短短几天来,已有多家平台出现风险。7月9日,运营了5年的老牌平台钱爸爸突然公告停止运营。根据公开资料,其运营方钱爸爸电子商务有限公司成立于2013年1月,注册资金1亿元。截至2018年6月30日,该平台累计成交额324.9亿元,累计待收金额12.77亿元。 </p> <p> 除了钱爸爸之外,此后短短几天又有零钱罐、美信资产、小金库、壹佰金融等五家平台发生风险。延至7月13日,原为P2P第三方平台的投之家,也猝然崩盘。当天该平台公告称,6月末以来该平台发生逾期。 </p> <p> 深圳互金协会在《通知》中称,近期出现的P2P停业事件,主要原因为部分借款人违约,导致投资兑付困难。根据公开数据,截至目前,投之家累计借贷金额近266亿元,借贷余额29亿元,逾期金额20.2亿元。钱爸爸此前也在公告中称,由于借款人还款意愿逐步下降,导致投资人产生紧张情绪,用户集中提现,致使平台回款增大积压,出现出借者回款延迟。 </p> <p> 针对这种情况,《通知》要求,P2P平台应及时澄清“累计交易量或成交额”与“待偿余额或存量规模”之间的误区,及时解释待偿余额或存量规模与实际资产风险之间的关系,避免因公众产生概念混淆而引发恐慌情绪和挤兑等风险事件。 </p> <p> 值得关注的是,一边是不合规平台的加速退出,另一边则是互金企业蜂拥上市,行业分化加剧。7月11日、12日,港交所共有11家公司同时敲锣上市,其中不乏51信用卡等互金平台身影,汇付天下、维信金科、我来贷、凡普金科等也先后赴港上市和拟赴港上市。继去年扎堆赴美上市后,互金平台又开启扎堆赴港上市的步伐。 </p> <p> “互金企业扎堆上市与行业流动性偏紧息息相关。”中南财经政法大学金融协创中心研究员李虹含认为,由于备案延期,在平台屡屡爆雷的情况下,互金企业也需要通过上市来增强投资者信心以及对平台的认可。 </p> <p> 明确P2P平台退出路径 </p> <p> 7月9日,央行宣布再用1到2年时间完成互联网金融风险专项整治,化解存量风险,消除风险隐患,同时初步建立适应互联网金融特点的监管制度体系。并强调要强化整治力度,引导机构无风险退出,开展行政处罚和刑事打击,稳妥有序加速存量违法违规机构和业务活动退出。 </p> <p> 中国社科院金融研究所法与金融研究室副主任尹振涛认为,监管部门应进一步完善监管政策。目前监管框架已比较明确,“需要继续解决的就是安全以及平台合理的退出。”他表示,可以出一个规定或者一个方案,包括标准的兑付方案、兑付要求设计、投资人保护条款、成立破产重组工作组等,引导那些不可以继续存在的市场机构合理退出。 </p> <p> 针对P2P平台集中出现的风险,深圳互金协会已制定措施,要求主动清盘转型或退出的P2P网贷机构,做好退出工作。 </p> <p> 《通知》称,P2P平台可根据市场环境,自主选择合适的退出路径,合理处置不良资产,并清退出借人资金,按照分类处置原则,应如实告知协会平台存量项目风险程度、出借人信息等情况,协会根据风险严重程度,分类制定相应的关注等级,并通报监管。退出期间,遵守经营地址不可搬迁、网站不可关闭、高级管理人员不可失联的“三不可”原则。 </p> <p> 《通知》还规定了退出的程序:成立退出领导小组、制定退出计划和方案、向协会报备退出计划及退出方案、协会提出指导意见并不定期组织相关培训、执行退出方案、每周向协会汇报退出情况、落实出借人资金清退并全部结清存量项目、全面终止业务。 </p> <p> 同时,P2P平台退出领导小组还应与深圳互金协会建立联系机制,并报备退出计划,递交退出计划书、存量项目清单和清收情况、出借人信息、财务审计报告等材料。经充分评估影响后,在相关部门指导下发布退出公告、清退计划等措施。退出过程中,须定期向监管报送业务数据、退出计划执行情况、资金清退进度。 </p> <p> 《通知》还称,风险可控的前提下,P2P平台应选择适当的时机向出借人发布退出公告,披露退出原因、退出方案、退出时间表、不良资产处置方案、清偿方案、投诉协商处理渠道等信息。 </p> <p> 此外,具有国企、上市公司、集团等背景的P2P平台,应由国企、上市公司等提供合理的资金援助,尽量缩小不良贷款余额和待偿余额差额,P2P平台也应与第三方不良资产管理处置公司合作,最大限度回收资金填补不良资产漏洞。 </p> <p> 第一网贷数据显示,6月以来出现问题的133家网贷平台中,95家网贷平台官方发布了相关逾期或停业兑付公告,占比71.43%,风险专项整治之前90%以上问题平台直接跑路、关停网站、毁灭证据的现象得到了遏制。 </p>

  • 银保监会持续推进开放 多家外资银行设立机构 2018-07-12

    <p> 今年以来,中国银行保险监督管理委员会全面贯彻党的十九大关于推动形成全面开放新格局的决策部署,坚决落实习近平主席在博鳌论坛上关于对外开放举措落地“宜早不宜迟,宜快不宜慢”的讲话精神,及时发布《关于进一步放宽外资银行市场准入相关事项的通知》,提升营商便利度。在依法合规、严守风险底线基础上,近期批准约旦阿拉伯银行筹建上海分行、中国信托商业银行筹建深圳分行、东亚银行(中国)有限公司深圳前海支行升格为分行,批准彰化商业银行在大陆的子行开业、国泰世华商业银行在大陆的子行开业。 </p> <p> 银保监会将继续积极推进对外开放,加强政策辅导,受理对接开放措施的各项申请。同时将持续提升监管能力,在深化改革开放的同时,促进银行业安全稳健运行。 </p>

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